دانشگاه عالی دفاع ملی ناشر: دانشگاه عالی دفاع ملی فصلنامه نگرش مدیریت راهبردی 3060-5865 3 4 2025 12 22 Explaining the Network of Relationships, Internal Analysis and Prioritizing Factors Affecting the Implementation of Merger and Acquisition Policies in Holding Companies تبیین شبکه روابط، تحلیل درونی و اولویت‌بندی عوامل مؤثر بر اجرای سیاست‌های ادغام و اکتساب در شرکت‌های مادر 113 144 3874 FA محمد ابراهیم راعی عزآبادی استادیار گروه مالی و حسابداری، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران (نویسنده مسئول)، meraei68@iau.ac.ir. علی کریمی کارشناس‌ارشد مدیریت مالی، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران. collegainali@gmail.com. Journal Article 2025 10 12 Holding companies, as multi-business financial institutions, play a fundamental and decisive role in improving the economic conditions of countries. This is achieved by making appropriate decisions and implementing portfolio strategies correctly and timely in these companies. One of the applicable policies in the discussion of portfolio strategy is the merger and acquisition of investee companies in holding companies. In this regard, this research aims to explain the network of relationships between factors affecting the implementation of merger and acquisition policies in holding companies and prioritize these factors. The present research has been conducted with an applied objective and a descriptive-survey approach in terms of method. In this research, after identifying the factors affecting the implementation of merger and acquisition policies, the internal relationships between the identified factors have been analyzed using the DEMATEL technique and the influence/influence of each factor on/from each other has been calculated. Then, by applying the Analytic Network Process (ANP), the priority of the aforementioned factors has been determined. The results indicate that financial-economic, legal and political uncertainties, as key and determining components, play a pivotal role in the implementation of merger and acquisition policies in holding companies. Also, the findings of this study emphasize that "tax advantage" and "management and employee resistance" have the highest priority in the implementation of merger and acquisition policies in holding companies, with weights of 0.249 and 0.199, respectively. شرکت‌های مادر به‌عنوان نهادهای مالی چندکسب‌وکاره، نقش اساسی و تعیین‌کننده‌ای در بهبود شرایط اقتصادی کشورها ایفا می‌کنند. این مهم با اتخاذ تصمیمات مناسب و اجرای صحیح و به‌موقع راهبرد سبد سرمایه‌گذاری در این شرکت‌ها حاصل می‌شود. یکی از سیاست‌های قابل‌اجرا در بحث راهبرد سبد سرمایه‌گذاری، ادغام و اکتساب شرکت‌های سرمایه‌پذیر در شرکت‌های مادر می‌باشد. در این راستا، پژوهش کنونی با هدف تبیین شبکه روابط میان عوامل مؤثر بر اجرای سیاست‌های ادغام و اکتساب در شرکت‌های مادر و اولویت‌بندی این عوامل انجام می‌شود. پژوهش کنونی از نظر هدف، کاربردی و از نظر روش با رویکرد توصیفیپیمایشی انجام شده است. در این پژوهش، پس از شناسایی عوامل مؤثر بر اجرای سیاست‌های ادغام و اکتساب، با استفاده از تکنیک دیمتل، روابط درونی میان عوامل شناسایی‌شده تحلیل و اثرگذاری/ اثرپذیری هر عامل بر/ از یکدیگر احصاء شده است. سپس با به‌کارگیری فرایند تحلیل شبکه (ANP)، اولویت عوامل پیش‌گفته مشخص شده است. نتایج حاکی از آن است که عوامل مالیاقتصادی، حقوقی و عدم‌قطعیت‌های سیاسی، به‌عنوان مؤلفه‌های کلیدی و تعیین‌کننده، نقش محوری در اجرای سیاست‌های ادغام و اکتساب در شرکت‌های مادر ایفا می‌کنند. همچنین، یافته‌های این پژوهش تأکید می‌کند که «مزیت مالیاتی» و «مقاومت مدیریت و کارکنان» به‌ترتیب با اوزان 0.249 و 0.199، دارای بیشترین اولویت در اجرای سیاست‌های ادغام و اکتساب در شرکت‌های مادر هستند. https://pmr.sndu.ac.ir/article_3874_d7880e30a3f9a2f88bd383069b7f273d.pdf